8117 PGF : 1Q27 季报

上个星期一 8117 PGF 发布了新财年的 Q1 季报

翻开一看 一切在预料之内 

所以也没啥好讲 纯粹记录一下

营业额继续维持在高位 等待新的催化剂

盈利看起来不错 不过是有一点衍生品收益加持

核心净利几乎和去年持平 赚幅稍微下降

主要因为营运开销增加

8117 PGF : Webinar & 2026 年报

上个星期四 Mercury Securities 安排了一场 webinar

邀请到 8117 PGF Capital 的 CEO — Mr. Fong 

为参与者快速介绍一下公司 也带来了一些近期 update

整个 webinar 大约一小时 老板也准备了大概 35 页的 slides

以下是一些比较重点的资料 :

8117 PGF : 4Q26 季报

上个星期一 8117 PGF 终于出季报了

因为没啥亮点 所以我就先 po 《看图讲股 : 5703 MUHIBAH》

反正投行们也会 cover

《PGF Capital Berhad - Earnings Growth Intact》

《PGF Capital Bhd - Core Earnings Momentum Intact; Capacity Expansion to Drive FY27 Growth》

(Mercury 你砍目标价也是毫不手软啊?)

 

打开一看 净利又回到高位 感觉很不错

但是熟悉这公司的人就会知道

这净利一定是有水分

通常公司都会在 Q4 (动一点手脚) 调整一下

以总结过去一年一些有的没的

 

8117 PGF : 4Q26 业绩展望

一眨眼 又要到 8117 PGF 发布季报的日子了

通常公司会在明天 也就是星期一盘后发布业绩

我就照惯例来个业绩展望 记录一下看法

来临季度是 2026 财政年的Q4 也是公司的淡季 

主要因为年尾圣诞 & 新年等假日 

减少了工地开工的日子 因此建商们不急着进货

再加上这个季度通常会进行一些账目上的洗刷刷

所以一般 Q4 的业绩表现都相对偏弱 

 

8117 PGF : 3Q26 季报

8117 PGF 延续着一贯的作风

在星期一盘后发布了 3Q26 季报

快速扫过 营业历史第二高

但是净利却大幅下跌 只有 RM 4.5mil

和我的预期差不多

细看的话 也没什么特别的

撇开外汇和金融衍生品亏损的话

核心净利还是 Ok 的

8117 PGF : 3Q26 业绩展望

明天 PGF 应该就会发布 3Q26 的业绩了

由于我又很忙 所以先复习推演一下

制定好策略 以免到时手忙脚乱

 

根据 TA 的报告

09·01·2026《PGF Capital Berhad - Resolving Water Shortage Issue Soon》

预计这次的净利和上个季度相差不远

所以应该是大概 RM5 – 6mil 范围

但是我个人预计纸面盈利会更低

主要是因为拿来对冲的金融衍生工具所导致的外汇亏损

这次有 RM4mil 以上就不错了

 

8117 PGF : 2Q26 季报

8117 PGF 延续着一贯的作风

在星期一盘后发布了 2Q26 季报

快速扫过 营业额历史新高 

但是净利却 YoY & QoQ 双双下跌

也低过投行预计的 RM6mil — RM9mil 范围

可参考《8117 PGF : 2Q26 业绩展望》

究竟发生了什么事呢？

8117 PGF : 2Q26 业绩展望

上周已提到 这篇是提前写好拿来凑数的短篇

所以就大概写写 希望 PGF 还没发布业绩啊

上次分析季报 《8117 PGF : 1Q26 季报 & AGM》的时候有提到

公司上季度的核心净利算是历史新高

而且这是在天然气供应受影响的情况下取得的成绩

所以这次 Q2 的业绩 没意外的话应该要超越 Q1

希望营业额和净利能再创高峰

AHTV 最新发展 : BYD 来马设厂 + Proton 新厂落成

这段时间 AHTV 连续出现在各种新闻中

从 8 月尾的《比亚迪正式来马设厂 落户丹绒马林KLK科技园》

到 9 月头的 《Proton opens first EV factory in Tanjung Malim》

和首相受邀到 Proton 新厂开幕时的采访

《Geely invited to increase investment in Automotive Hi-Tech Valley》

到后来越来越多文章开始提及

《Proton drives the country to a higher level》

《【行家论股】吉隆甲洞 积极进军工业产业》

无一不显示出政府正积极推动着这个地区的发展

看起来在行动力超强的中方资本推动下 

这个项目应该不大会成为政府的白象计划

8117 PGF : 1Q26 季报 & AGM

8117 PGF 星期一盘后发布了 1Q26 季报

在稍微被 Putra Height 天然气爆炸的影响下

核心净利突破历史新高 (4Q25 有土地减值亏损拨回) 

如果没有的话预计还可以再多赚一点

意味着下个季度还会再次新高？

迅速看过季报 暂时没发现可疑之处

简单结论 

Insulation 业务供不应求

Property 业务进度缓慢但是在筹备着

这次给个 8.5/10 分

8117 PGF : 入选 RHB 20 Jewels

近期马股的资金都集中在数据中心和再生能源领域

导致其他领域大多都欲振乏力 成交量低迷

本身主要持股 PGF 的成交量更是缩到一个境界

可以说几乎完全没动静 也让我没动力看盘 XD

刚好就在昨天 看到了以下报导 

《【股势先机】记得要回归价值/牛转钱坤》

觉得蛮适合当下的心境 就分享一下

也顺便 update 一下 PGF 最新近况 

加强自己持股的信心

8117 PGF : 4Q25 季报

 8117 PGF 在星期一盘后发布了 4Q25 季报

先上不专业结论

这次季报好像不简单

没研究基本面 只看数字的人会觉得很好 

没追踪公司发展的基本面研究者会觉得 公司用做账手法来掩盖亏损

但是有追踪的人会发现管理层是有在做工的

所以加分不少

本来我只想给四分 

但是深入理解后会给大概六分 

8117 PGF : 4Q25 业绩展望

8117 PGF 预计将在不久后发布 Q4 业绩

为 FY2025 画上句点

由于我的主要资料来源 TA Investment 不知何故已经两个月没有发布报告

公司方面也没有新的消息传出

所以我就大概谈谈我的看法 和对公司未来发展的预期

我先直接上结论

如果一切正常的话 盈利的 YoY 一定是大幅翻青

毕竟去年是亏损的 XD

在目前这种惨淡的市况下 不要暴雷就好 阿弥陀佛

8117 PGF : 3Q25 季报

8117 PGF 在星期一盘后发布了 3Q25 季报

先上结论

综合来看 在满分 10 分的情况下 

我只会给这份季报打个 5.5 分

勉强过半

打开公告快速扫过一眼

营业额和盈利 QoQ 都下降了大约 10%

但是 YoY 还是有成长

而老板之前说过的 "今年每个季度会比之前更好" 这次并没有实现

(可参考 《8117 PGF AGM 游记 + 1Q25 业绩》)

8117 PGF : 3Q25 业绩展望

再过一下就是 PGF 3Q25 季报出炉的时候

由于最后一个星期是农历新年 所以预计大概 20 号那个星期会发布？

按照惯例 先记录一下最新 update + 季报出炉前的看法

以便自己未来回顾

这一段时间没什么新消息

只有 12 月头宣布在 Kulim Hi-Tech Park 购地

以供未来开发

8117 PGF : 2Q25 季报

号外号外！

8117 PGF 在星期一盘后发布了 2Q25 季报

刚好有空 就赶紧先送上一份热腾腾的解读

下周才继续回到每个星期六 9am 发布新文章的惯例啦 ~

打开公告快速扫过一眼

营业额和盈利双双创下历史新高 

但是 EPS 对比上季下跌 主要因为转换 PA 导致股数增加而被稀释

先上结论

综合来看 在满分 10 分的情况下 

我会给这份季报打个 7 分

本来在营业额和盈利双双新高 

加上老板实现之前说过的 "今年每个季度会比之前更好"

(可参考 《8117 PGF AGM 游记 + 1Q25 业绩》)

我应该会至少给个 9 分

但是 Trade Receivable 成了主要扣分项

这季数额增加得有点多 但是主要还得观察后续能不能收回款项

毕竟生意量增多难免就需要放点账

目前看起来现金流是还 Ok 的 

另外 这季还有一笔 RM2.67m 的外汇亏损

根据管理层在 Prospect 部份的说辞 

这是因为马币兑澳元汇率走强

之前我在 《汇率影响 — 8117 PGF》说过外汇波动对公司影响不大

但是看回去就发现年报只分析了美元和纽币 并没有谈到澳元

相关汇率的波动影响还需观察 

看来得等到明年出年报时才有头绪

(没写的话我明年又去 AGM 问老板)

公司也宣布 2 分股息 会在 11 月派发

EPS 4 分就派了 2 分 占净利大约 50%

高过公司的派息政策 (至少 25% 净利)

难道说公司不缺钱扩张？

以图表走势来看

自从九月经历一波抛售到达 RM 1.80 低点后

股价也慢慢爬升回到高位区间 

期间也有放量上涨 然后缩量不跌的情况

看起来十分强势 

最近几个交易日出现明显的缩量 成交量也出奇地一致

股价连续几天出现长下引线

好像就在等季报发布 然后决定方向似的

在近期大市不好的背景之下 

新高的盈利能不能开启新一轮攻势 挑战新高的股价呢？ 

让我们拭目以待

至于下一季会如何嘛？

首先当然还是希望会比这季更好咯 毕竟是老板自己说的

外汇亏损应该会降低 因为马币这季波动真的是太大了

再来就是 Tanjung Malim 地皮第一阶段发展应该要有消息了啊

之前给出的时间点是 2024 年尾会 launch

这次季报却说还在等 approval 希望会尽快通过

剩下的 就等 TA Investment 每个月的 update 

顺便看看老板还有没有接受什么采访

继续持股观察咯 ~

8117 PGF : 2Q25 业绩展望

再过一下的月尾 就是 PGF 2Q25 季报出炉的时候

按照惯例 先记录一下最新 update + 季报出炉前的看法

以便自己未来回顾

这一段时间吸引我眼球的发展有两项

首先就是 买地扩厂计划终于有进展了

根据 13·09·2024 交易所的公告

公司将以 RM40mil 收购一块 Kulim East Industrial Park 的地皮

预计新厂将会在 1H26 落成 年产能将提高大概 165%

虽然还需时间 但是当然是早开始早好

再来另一个更有吸引力

这个是我没想到 但是有机会直接大幅提升公司净利的消息

那就是在这篇报告《PGF Capital Berhad - Doubling Down on Capacity》

管理层提到公司提交了 NCER 的申请

如果通过 那公司将被豁免支付所得税长达 15 年

翻开 Q1 季报 公司支付了 RM2.4m 的税款

一旦成功申请到 那一年不就省了将近 RM10m？ 

也变相地让 EPS 增加 35% 而且全是现金

真的是让人浮想联翩

TA Investment 也几乎每个月发布一篇关于公司的报告

08·08·2024 《PGF Capital Berhad - No Signs of Slowing》

17·09·2024 《PGF Capital Berhad - Perfect Timing》

10·10·2024 《PGF Capital Berhad - Doubling Down on Capacity》

内容还蛮详细的 值得一读

最后就来到 

我预计 2Q25 会有怎样的成绩？

澳洲最新的建筑规范已在 2024 年 5 月落实

由于 2Q25 是从六月开始计算 所以预计这个季度将开始反映上述政策

基于更高的要求 我相信产品售价和赚幅能稍微提升

之前在这篇 《8117 PGF AGM 游记 + 1Q25 业绩》也提到

老板接受采访时说 相信 FY2025 每个季度会比前一季度更好

TA Investment 也在报告中预计净利在 RM6m - RM8m 的范围

综合以上几点 有密切留意公司发展的人相信都会抱有很大的期待

我的要求不高啦

第一目标 不要暴雷就好了

第二目标 营业额和净利突破上个季度 科科

最重要的是希望接下来的发展一帆风顺咯

继续说到做到就很好了

汇率影响 — 8117 PGF

最近一个在社交媒体上很火的话题就是

长期被人看衰的马币终于硬了起来

过去一个月 马币的走势非常强劲 

兑美元的汇率在一个月内升值了将近 9%

兑新币也有大约 5% 的涨幅

这样的波动幅度对汇率来说算是蛮大的

更何况这是马币的逆袭

对大部份主要货币都呈现升值姿态

很多人也因此将最近中小型股的跌势怪罪于强势马币

理由是 大部份公司都有美元生意

美元走弱 导致公司盈利减少 

而股价提前反映这个因素

不可否认 一边倒的汇率升值的确会影响一些公司的盈利

但是我相信这也只限于某些行业

如科技 手套 家俱等

这些领域的公司大部份都是做出口

有些甚至是接近 100% 的生意以美元计价

其余的领域则没有如此显著的影响

由于我的重仓股 8117 PGF 也是做出口生意

所以我也是有在关注公司收入会不会大受汇率影响

带着疑问 我打开了年报查询

翻开年报 pg131 就可以看到以上数据

整体来说 外汇波动对公司影响不大

以数额来说真的是可以被忽略

虽然纽币贬值会稍微影响 但是公司受益于美元走弱 

拉长补短甚至还有小赚

根据管理层说法 这是因为公司有时刻关注汇率波动

并采取了一定的对冲

这也一定程度上反映了管理层偏向以稳定的方式运营

不愿承受不必要的额外风险

我一直以为做出口的肯定会受汇率波动影响

结果却是影响不大 还会小小受益

自己是有点出乎意料 也该反省一下

功课做得不够全面啊 XD

虽然最近公司股价走势很弱

但是我要先按捺着想要加仓的心

因为目前子弹已经打到七七八八了

在前景不变的情况下 我会继续持股

等待股市情绪回暖 + 下一份季报出炉 

如果一切符合预期的话

可能下个月尾就是决胜负的时刻了 

希望能熬过这个股市寒冬 活到春天降临

共勉之

大马政策 - 减碳环保

最近看新闻 发现大马政府越来越关注减碳和环保有关政策

目的是要在 2050 前达成 net zero carbon emissions

会不会达成 老实说我不知道

但是至少目前看起来是朝着这个方向前进

首先是以下这篇报导

《Housing Ministry launches circular economy blueprint, study on Circular Economy Act》

此蓝图主要是想推出一系列环保政策

来提升生产商的资源利用效率和减少固体废料 

也提供奖掖以鼓励发展回收领域

当中所提到 pay-as-you-throw scheme

让我想起不久前 PGF CEO 在以下采访中所说的

《PGF Capital sees record profit on new Aussie insulation rules, data centre cooling needs》

回收能成为未来新的收入来源 

看来公司有可能提前就收到风了啊

原料不用买 反而还可以收钱

我真的是想都没想过 

还有什么生意能好做过这个？ XD

再来是下面这篇

《 KWAP pledges RM20b to transition assets, emphasising ESG》

GLC 们也跟上趋势 更加注重在 ESG 投资策略

以支持经济永续发展

我相信这将会利好提前接纳和布局 ESG 的公司

这也是我投资 PGF 的其中一个逻辑

公司不止生产绿色产品

也在发展的方向朝着 ESG 靠拢

GLC 之一的 Tabung Haji 也是公司新的 30 大股东之一

多多少少也代表了公司的发展方向符合条件

因此推测应该会利好 PGF 一点点

可能这些政策将会成为以后股价的催化剂

在大方向正确的情况下 我会紧握持股

等待股价发酵

如果过后有相关利好导致股价大涨 

可能就是套利的好时机了

至于如果下届大选换政府会不会影响政策嘛？

我认为影响也不大 毕竟减碳环保算是个全世界都在关注的议题

政策方向应该不会 u-turn 

最多只是执行度不高 和执行力道没那么强

当然 我肯定希望政局稳定啦

不然要怎样出现大牛市？对吧？

继续观察吧 ~

8117 PGF AGM 游记 + 1Q25 业绩

很久之前就决定要出席 PGF 的 AGM

问问管理层问题 看看有没有新的未来展望

以决定要不要加码

当然也顺便去槟城走走 XD

AGM 详情如下 :

26·07·2024, 10am, Evergreen Laurel Hotel

10am 准时开始 我也只随便拍了几张照 

走完流程 投完票 

还有一个公司准备的发展计划 video 可以看

未来发展计划很美好 但是有点杂 也需要时间发酵

希望公司现在先集中火力在核心业务

以后才慢慢发展那些计划

CEO 也回复了一些由 MSWG 提出的问题

可是大部份的问题都可以参考 TA Investment 的报告

我也借机提出三个问题 并得到 CEO 详细的讲解

总的来说 管理层是乐观看待未来发展的

个人接触了 CEO 过后也感觉还信得过 

希望公司会跟着他们的预期发展咯

星期一盘后 公司也发布了 1Q25 业绩

实际的盈利是 RM 6.7m

核心净利应该算是突破历史新高啊

看来 TA Investment 的报告还是有参考价值的

那就靠他继续追踪发展进度了咯 

星期二 The Edge 也发布了一篇报导

《PGF Capital sees record profit on new Aussie insulation rules, 

data centre cooling needs》

我觉得这篇浅显易懂 也给了很明确的指引

下面这句尤其吸引我的注意力

 

老板说每个季度会比之前更好

事实如何 就让我们继续观察吧

本来以为已经蓄势待发 业绩之后会开启一轮攻势

谁知道外围出现各种坏消息 影响股市情绪

公司股价也不可避免地被影响 甚至连跌一星期

不过以我不专业的看盘技术和一些测试

我隐约觉得是某些大咖在搞鬼 

想利用公司低流通性的特点趁机打压股价

让散户恐慌抛售来捡便宜

虽然跌很多 但是难得的我丝毫不担心

还想找机会趁机加码  

反正离我的成本还很远 加上业绩风险已经解除 

那就继续 hold 呗 ~